Basta disfarçá-lo de Walkman:
É claro que, se você se esbarrar com um ladrão colecionador de eletrônicos clássicos, está ferrado do mesmo jeito, hahah!
Mas a idéia é muito boa. No caso da foto acima, o cara conseguiu colocar até mesmo uma fita K7 falsa no vidro transparente do Walkman, então o iPod não fica nem visível — tirando, é claro, o fato de que ele continuou usando o famoso headphone branquinho da Apple. Não preciso dizer que, se você está com tanto medo assim de ser roubado, a idéia é trocar por um fone mais popular, não é?
Walkmans clássicos encontram-se de monte por aí, alguns mais caros, outros nem tanto. No Brasil, com tanto camelô e Standcenters da vida pra lá e pra cá, certamente achar uma solução parecida, baratinha, não é difícil. No eBay, é possível achar aparelhos iguais à este por mais de US$100, mas existem outros por cerca de US$20 também. É só ter paciência pra procurar.
[Dica do Juca Favela, obrigado!]